Sanasto · 3 min lukuaika

P/E-luku

P/E-luku (price/earnings) on osakkeen arvostuskerroin, joka kertoo, kuinka moninkertaisesti osakkeen hinta vastaa yhtiön vuotuista osakekohtaista tulosta. Karkeasti ilmaistuna se kertoo, montako euroa sijoittaja maksaa jokaisesta yhtiön tekemästä voittoeurosta. P/E-luku on yksi yleisimmin käytetyistä tunnusluvuista osakkeiden vertailussa.

Miten P/E-luku lasketaan

P/E-luku saadaan jakamalla osakkeen hinta osakekohtaisella tuloksella (EPS). Saman tuloksen saa myös jakamalla yhtiön markkina-arvon koko yhtiön nettotuloksella.

P/E-luku = osakkeen hinta ÷ osakekohtainen tulos

Laskennassa käytetään yleensä viimeisen 12 kuukauden toteutunutta tulosta tai seuraavan vuoden ennustettua tulosta. Jälkimmäisestä puhutaan ennuste-P/E:nä. Palvelut voivat myös käyttää vertailukelpoista tulosta, josta on poistettu kertaluonteiset erät. Siksi saman yhtiön P/E-luku voi näyttää eri lähteissä erilaiselta.

P/E-luvun voi ajatella myös käänteisesti. Kun osakekohtainen tulos jaetaan osakkeen hinnalla, saadaan tulostuotto eli E/P-luku. Esimerkiksi P/E-luku 20 vastaa viiden prosentin tulostuottoa. Tämä muoto helpottaa osakkeiden vertaamista esimerkiksi korkosijoitusten tuottoon, vaikka yhtiön tulos ei olekaan korkotuoton tavoin ennalta tiedossa.

Esimerkki

Oletetaan, että osakkeen hinta on 30 euroa ja yhtiön osakekohtainen tulos viimeisen 12 kuukauden ajalta on 2 euroa. P/E-luku on 30 ÷ 2 = 15.

Jos tulos pysyisi ennallaan, yhtiö tekisi siis noin 15 vuodessa voittoa osakkeen nykyisen hinnan verran. Jos toisen yhtiön osake maksaa 40 euroa ja sen osakekohtainen tulos on 4 euroa, sen P/E-luku on 10. Toinen yhtiö on tämän mittarin mukaan halvempi, mutta ero voi johtua myös siitä, että markkina odottaa ensimmäiseltä yhtiöltä nopeampaa kasvua.

Mitä P/E-luku kertoo sijoittajalle

P/E-luku kuvaa markkinoiden odotuksia. Korkea luku tarkoittaa, että sijoittajat maksavat paljon suhteessa nykyiseen tulokseen, usein koska he odottavat tuloksen kasvavan. Matala luku voi kertoa aliarvostuksesta, mutta yhtä hyvin siitä, että markkina odottaa tuloksen heikkenevän.

Vertaa samankaltaisiin yhtiöihin. P/E-tasot vaihtelevat paljon toimialoittain. Ohjelmistoyhtiön ja paperiyhtiön lukuja ei kannata verrata suoraan.
Kasvu vaikuttaa tulkintaan. Nopeasti kasvavan yhtiön korkea P/E-luku voi laskea muutamassa vuodessa, jos tulos kasvaa odotetusti. Jos kasvu jää odotettua heikommaksi, korkeasta arvostuksesta voi seurata jyrkkä kurssilasku.
Tappiollisella yhtiöllä P/E-lukua ei ole. Jos tulos on negatiivinen, luku ei ole mielekäs, ja se jätetään usein kokonaan ilmoittamatta.
Kertaerät vääristävät. Yksittäinen suuri myyntivoitto voi painaa P/E-luvun hetkellisesti keinotekoisen matalaksi.
Syklisyys hämää. Suhdanneherkillä yhtiöillä P/E voi olla matalimmillaan juuri huippuvuosina, kun tulos on poikkeuksellisen hyvä.
Käytä muiden lukujen rinnalla. Esimerkiksi P/B-luku ja osinkotuotto täydentävät kuvaa.

Usein kysytyt kysymykset

Mikä on hyvä P/E-luku?

Yleispätevää hyvää lukua ei ole. Tasoa kannattaa verrata saman toimialan yhtiöihin, yhtiön omaan historiaan ja odotettuun tuloskasvuun.

Mitä tarkoittaa negatiivinen P/E-luku?

Se tarkoittaa, että yhtiön tulos on tappiollinen. Tällöin P/E-luku ei kerro arvostuksesta mitään, ja muita mittareita kannattaa käyttää.

Mitä eroa on P/E-luvulla ja ennuste-P/E:llä?

Tavallinen P/E perustuu toteutuneeseen tulokseen, ennuste-P/E analyytikoiden arvioon tulevasta tuloksesta. Ennusteet voivat osua väärin.

Kertooko matala P/E-luku, että osake on halpa?

Ei välttämättä. Matala luku voi heijastaa markkinoiden odotusta tuloksen laskusta tai yhtiöön liittyviä riskejä.

Mistä P/E-luvun näkee?

P/E-luku ilmoitetaan useimmissa kurssipalveluissa osakkeen tiedoissa. Luvun voi laskea myös itse yhtiön osavuosikatsauksista löytyvän osakekohtaisen tuloksen avulla.

Katso myös

Päivitetty 25.9.2026