Sanasto · 3 min lukuaika

P/B-luku

P/B-luku (price to book) kertoo, kuinka moninkertaisesti sijoittajat maksavat yhtiön kirjanpidollisesta omasta pääomasta. Se lasketaan jakamalla osakkeen hinta osakekohtaisella omalla pääomalla. Luku on yksi yleisimmistä arvostuskertoimista P/E-luvun rinnalla.

Miten P/B-luku lasketaan

Oma pääoma löytyy yhtiön taseesta, ja se kuvaa varojen ja velkojen erotusta eli sitä, mitä omistajille kirjanpidon mukaan jäisi. Kun oma pääoma jaetaan osakkeiden määrällä, saadaan osakekohtainen oma pääoma. Konsernissa käytetään emoyhtiön omistajille kuuluvaa omaa pääomaa.

P/B-luku = osakkeen hinta ÷ osakekohtainen oma pääoma

Saman tuloksen saa myös koko yhtiön tasolla: Markkina-arvo jaettuna taseen omalla pääomalla. Tunnusluvusta käytetään suomeksi joskus myös nimeä P/BV tai hinta suhteessa kirja-arvoon.

Esimerkki

Oletetaan, että yhtiön taseessa on omaa pääomaa 400 miljoonaa euroa ja osakkeita on 50 miljoonaa kappaletta. Osakekohtainen oma pääoma on tällöin 400 000 000 € ÷ 50 000 000 = 8 euroa.

Jos osake maksaa pörssissä 12 euroa, P/B-luku on 12 ÷ 8 = 1,5. Sijoittajat siis maksavat yhtiöstä puolitoistakertaisesti sen kirjanpidollisen arvon. Jos kurssi laskisi 6 euroon, P/B-luku olisi 0,75, jolloin markkina-arvo alittaisi taseen oman pääoman.

Mitä P/B-luku kertoo sijoittajalle

P/B-luku kuvaa, kuinka paljon markkinat uskovat yhtiön pystyvän tuottamaan omalle pääomalleen. Yhtiö, joka tekee pääomalleen hyvää tuottoa, arvostetaan usein selvästi yli kirja-arvonsa. Heikosti kannattavan yhtiön P/B voi jäädä lähelle yhtä tai sen alle.

Tunnusluvulla on luonteva yhteys oman pääoman tuottoon (ROE): P/B-luku on sama kuin P/E-luku kerrottuna oman pääoman tuotolla. Korkea P/B ei siis yksinään tarkoita kallista osaketta, jos kannattavuus on vahva.

Toimiala ratkaisee. P/B on käyttökelpoisimmillaan pääomavaltaisilla aloilla, kuten pankeissa, vakuutusyhtiöissä, kiinteistöyhtiöissä ja teollisuudessa, joissa tase kuvaa liiketoimintaa hyvin. Vertaa lukua saman toimialan yhtiöihin.
Aineeton arvo ei näy taseessa. Ohjelmisto- ja palveluyhtiöiden tärkein omaisuus, kuten osaaminen ja brändi, ei yleensä näy omassa pääomassa. Niiden P/B voi olla korkea ilman, että se kertoo paljoakaan.
Kirja-arvo voi olla vanhentunut. Taseen arvot perustuvat kirjanpitosääntöihin, eivätkä ne aina vastaa omaisuuden todellista arvoa.
Alle 1 ei ole automaattisesti halpa. Matala P/B voi kertoa siitä, että markkinat odottavat tappioita tai alaskirjauksia.
Negatiivinen oma pääoma. Jos oma pääoma on negatiivinen, P/B-lukua ei voi mielekkäästi tulkita.

P/B-lukua kannattaa siksi käyttää yhdessä muiden tunnuslukujen, kuten osakekohtaisen tuloksen ja osinkotuoton, kanssa.

P/B-lukua voi seurata myös yhtiön omassa historiassa. Jos luku on pitkään pysynyt tietyllä tasolla ja poikkeaa nyt siitä selvästi, syy kannattaa selvittää: onko kannattavuus muuttunut, onko taseeseen kirjattu alaskirjauksia vai ovatko markkinoiden odotukset muuttuneet? Oma pääoma muuttuu myös osingonmaksun, osakeantien ja takaisinostojen myötä, mikä vaikuttaa lukuun ilman että liiketoiminta muuttuu.

Usein kysytyt kysymykset

Mikä on hyvä P/B-luku?

Yleistä rajaa ei ole. Lukua kannattaa verrata saman toimialan yhtiöihin ja yhtiön omaan historiaan sekä suhteuttaa sitä kannattavuuteen.

Mitä tarkoittaa, jos P/B on alle 1?

Silloin yhtiön markkina-arvo on pienempi kuin taseen oma pääoma. Syynä voi olla markkinoiden epäluottamus kannattavuuteen tai taseen arvoihin, joten pelkkä luku ei kerro, onko osake aliarvostettu.

Miksi pankkien P/B-lukua seurataan tarkasti?

Pankkien tase koostuu pääosin rahoitusvaroista, joiden kirjanpitoarvo on melko lähellä todellista arvoa. Siksi oma pääoma kuvaa pankin arvoa paremmin kuin monella muulla toimialalla.

Mistä oman pääoman määrän löytää?

Oma pääoma ilmoitetaan yhtiön taseessa, joka julkaistaan tilinpäätöksen ja osavuosikatsausten yhteydessä. Moni yhtiö ilmoittaa myös valmiiksi lasketun osakekohtaisen oman pääoman.

Katso myös

Päivitetty 25.9.2026